рефераты бесплатно
Рефераты бесплатно, курсовые, дипломы, научные работы, курсовые работы, реферат, доклады, рефераты, рефераты скачать, рефераты на тему, сочинения,рефераты литература, рефераты биология, рефераты медицина, рефераты право, большая бибилиотека рефератов, реферат бесплатно, рефераты авиация, рефераты психология, рефераты математика, рефераты кулинария, рефераты логистика, рефераты анатомия, рефераты маркетинг, рефераты релиния, рефераты социология, рефераты менеджемент и многое другое.
ENG
РУС
 
рефераты бесплатно
ВХОДрефераты бесплатно             Регистрация

Бизнес-планирование процессов как фактор конкурентоспособности ОАО "Балаковский завод запасных деталей" в современных рыночных условиях  


Подытоживая вышеизложенное можно сказать, что только комплексное решение имеющихся перед предприятием задач, как в части инвестиционной деятельности, так и технологической, позволит организации существенно укрепить свою конкурентоспособность.


2.4           Прогнозные финансовые показатели реализации бизнес-проекта


Разработку прогнозной финансовой отчетности по проекту целесообразно начинать с составления прогнозного отчета о прибылях и убытках, в котором отражаются все операционные и прочие доходы и расходы по проекту. Бухгалтерский формат этого отчета, предусматривающий выделение в нем себестоимости проданных изделий и величины общих операционных расходов, в данном случае неприменим, так как подобная группировка затрат не позволяет учитывать их зависимость от изменения объема продаж. Для определения величины приростных денежных потоков следует осуществлять раздельное планирование переменных и условно-постоянных издержек, то есть, использовать маржинальный подход.

Результаты проведенных в рамках проекта маркетинговых исследований позволили определить ориентировочную цену продажи данных изделий (таблица 10).


Таблица 10

Цены продукции по проекту

Наименование

продукции

Ед.

изм.

Цена ОАО «БЗЗД», руб. без НДС

Цены других производителей на Май 2008г. руб.без НДС

1

Анкер АРС-4

шт.

233,0

233,0

2

Колодка тормозная локомотивная

шт.

350,0

389,0


Также спрогнозированы физические объемы продаж по годам реализации проекта и сделан прогноз возможного финансового результат реализации проекта (табл.11, 12).

Таблица 11

Объем реализации продукции по проекту в натуральном выражении

Наименование

продукции

Ед.

изм.

В том числе по годам

2009 г.

2010 г.

2011 г.

1

Анкер АРС-4

шт.

1 800 000

1 800 000

1 800 000

2

Локомотивная тормозная колодка

шт.

360 000

360 000

360 000


Таблица 12

Прогнозный отчет о прибылях и убытках по проекту

Показатели

Годы реализации проекта, млн. руб.

2009 г.

2010 г.

2011 г.

1. Предполагаемый темп годового роста цен, %

12,0

11,0

10,0

2. Объем продаж

610,85

678,04

745,85

3. Переменные расходы

434,36

482,14

530,35

4. Маржинальный доход

176,49

195,9

215,5

5. Постоянные расходы (с учетом амортизации)

157,67

157,67

157,67

6. Операционная прибыль (EBIT)

18,82

38,23

57,83

7. Проценты к уплате

3,33

3,33

3,33

8. Прочие доходы

-

-

24,92

9. Прочие расходы

-

-

37,0

10. Прибыль до налогообложения

15,49

34,9

42,42

11. Налог на прибыль (Т)

3,72

8,38

10,18

12. Чистая прибыль (NI)

11,77

26,52

32,24

13. Справочно:

 

 

 

а) амортизация по ставке 10% (Am)

3,7

3,7

3,7

б) операционный денежный поток (OCF = NI + Am)

15,47

30,22

35,94

б) свободный денежный поток (FCF = OCF + NWC + FA)

15,47

30,22

35,94


Рассчитываемый в прогнозных отчетах о прибылях и убытках показатель чистой прибыли несет мало пользы для оценки экономической эффективности инвестиций – для этих целей следует обращать внимание исключительно на величину свободного денежного потока (FCF). Однако чистая прибыль представляет ценность для увязки между собой отчета о прибылях и убытках и прогнозного баланса (табл. 13).

Таблица 13

Прогнозный баланс

Показатели

Остатки на конец, млн. руб.

2008 г.

2009 г.

2010 г.

2011 г.

Активы проекта

 

1. Долгосрочные активы, FA

37,0

33,3

29,6

25,9

2. Накопленный свободный денежный поток за время реализации проекта (без учета начальных инвестиций), SFCF1...n

0,0

15,47

45,69

81,63

3. Итого активы

37,0

48,77

75,29

107,53

Инвестированный капитал

 

4. Сумма инвестиций, Inv0

37,0

37,0

37,0

37,0

5. Накопленная чистая прибыль по проекту, SNI1...n

0,0

11,77

38,29

70,53

6. Итого капитал

37,0

48,77

75,29

107,53


Балансовое обобщение данных по проекту демонстрирует динамику наращения вложенного в проект капитала: первоначально инвестированные 37 млн. руб. почти утраиваются к концу 3-го года. Принцип разделения инвестиционных и финансовых решений позволяет отвлечься от того, каким образом будет использоваться накапливающийся год от года свободный денежный поток или как будет распределяться накопленная чистая прибыль. Предприятие может ежегодно (или даже чаще – несколько раз в год) выплачивать дивиденды своим владельцам, выкупать у них акции (доли в капитале), а может реинвестировать всю заработанную прибыль (или ее часть) в новые проекты.

Строго говоря, в конце проекта его баланс должен «обнулиться» – вся сумма заработанных по нему денег должна быть возвращена владельцам либо реинвестирована, соответственно, весь капитал, вложенный в проект, должен или уменьшиться до нуля (в случае возврата средств акционерам) или консолидироваться с капиталом всего предприятия в целом. Но так как решения по распределению финансовых результатов проекта являются иррелевантными по отношению к собственно инвестиционным решениям, они выносятся за рамки проекта – в так называемый «послепроектный период». Поэтому в нашем примере баланс на конец 3-го года не равен нулю, в нем отражаются общие суммы денежных средств, заработанных за весь срок реализации проекта и итоговая сумма собственного капитала (107,53 млн. руб.).


2.5           Расчет чистой приведенной стоимости проекта


Заключительным этапом прогнозирования денежных потоков является их дисконтирование с целью определения чистой приведенной стоимости (NPV) проекта.

Дисконтирование денежных потоков по ставке rf = 10%, представлено в табл. 14, в которую перенесем итоговые данные о годовых суммах денежного потока из табл. 12. Для упрощения техники вычислений, рассчитаем сначала коэффициенты дисконтирования (kD) по формуле:


,                                                                                   (13)


где i – номер года.


Таблица 13

Расчет чистой приведенной стоимости денежных потоков по проекту

Показатели

Годы реализации проекта,

млн. руб.

NPV (сумма по стр. 3)

2008 г.

2009 г.

2010 г.

2011 г.

1. Свободный денежный поток, FCF

-37,0

15,47

30,22

35,94

2. Коэффициент дисконтирования (для процентной ставки rf = 10%), kD

1,0000

0,9091

0,8264

0,7513

3. Дисконтированный денежный поток, DCF (стр. 1 * стр. 2)

-37,0

14,06

24,97

27,0

29,03


В целом, полученные в нашем примере результаты указывают на достаточную экономическую эффективность проекта, проявляющуюся в положительном значении NPV. Руководствуясь правилом чистой приведенной стоимости, следует признать данный проект приемлемым для практической реализации.

Рассчитаем следующий показатель экономической эффективности инвестиций – срок окупаемости проектов (Pay-Back Period, PB).

Для расчета величины этого показателя прогнозируемые годовые значения свободных денежных потоков по проекту (FCFi, где 0 ≤ i ≤ n) суммируются до тех пор, пока их накопленная сумма не станет равной 0 (сумма положительных притоков, генерируемых проектом, начиная с года 1, сравняется с объемом первоначальных инвестиций Inv0 в проект). Номер года k, в котором достигается строгое равенство SFCF1, 2, ..., k = Inv0, и принимается в качестве фактического значения показателя PB проекта.

Если точное определение периода k затруднено вследствие того, что накопленная величина FCFi при i = j – 1 меньше суммы инвестиций, а при i = j уже превышает эту сумму, то выполняется условный расчет дробной части показателя PB – доли года j, необходимой для полного покрытия дефицита денежных средств, остающегося к концу периода j – 1.

Расчет срока окупаемости проекта представлен ниже (таблица 14).


Таблица 14

Накопленные денежные потоки по проекту (без учета дисконтирования) млн. руб.

Годы проекта, i

Исходные суммы денежных потоков за год (FCFi)

Накопленные суммы денежных потоков (DFCFi)

(0) 2008 г.

-37,0

-37,0

(1-й год) 2009 г.

15,47

-21,53

(2-й год) 2010 г.

30,22

8,69

(3-й год) 2011 г.

35,94

44,63

Итого

44,63

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11


© 2010.